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中国银行发布2017年3月境内外债券投融资比较指数(CIFED)

2017-04-14

 

CIFED总指数3月继续回升,“倒挂”程度连续第二个月收窄。同期两岸债市收益率走势分化,在岸收益率震荡上行,离岸收益率则有所下行。3月底,CIFED总指数收报-49.7,较2月末水平继续回升28.5,此前2017年2月、2017年1月该指数则分别回升56.2、回落29.9。在岸方面,样本债券收益率在3月出现震荡上行,我们编制的细分行业指数显示,商业银行、房地产、其他金融、公用事业和其他非金融行业收益率上行幅度均在10个基点左右,其间最大上行达到20个基点,季末MPA考核、资金面维持紧平衡、监管趋严和国内经济阶段性企稳特征延续是重要原因。离岸方面,期间人民币汇率保持稳定,且公布的多项数据表现正面,市场对人民币兑美元汇率将保持在合理区间基本稳定的趋势进一步确立。3月离岸新债市场保持淡静,为二级市场交易带来供应端的支持。债券的二级市场在1月份下行后,3月份表现趋稳,短期且较低评级债券的表现优于不少长期且评级较高的债券。

分项指数继续全部处于负值区间,主要分项子指数“倒挂”程度均继续收窄。具体来看,行业分类维度下,商业银行指数“倒挂”程度收窄10.5至-7.9,“倒挂”程度在我们编制的主要子指数分项中处于最低位;房地产、其他金融、公用事业和其他非金融行业子指数月底分别收报-75.0、-36.4、-54.1和-61.7,分别较2月底回升29.8、15.0、35.9和31.5。国企—非国企分类维度下,央企、非央企和非国企子指数分别走升12.3、38.3、32.6至-26.6、-78.0和-59.0。

预计CIFED指数的“倒挂”程度在未来一段时间仍将继续处于近期相对低位。在岸方面,年内央行已经两次上调公开市场操作中标利率,货币政策更偏稳健中性,公开市场操作节奏放缓、国内经济阶段性企稳背景下,政策着力点偏向防风险、去杠杆是主要原因。进入4月份以后,监管趋严在一定程度上强化了市场的谨慎情绪,银行间资金面预计将继续保持紧平衡状态,这将增加在岸债市短端收益率的走升压力。离岸方面,预期债券市场仍将保持大致稳定,而政策支持的发行有望带动一级市场的发行。

(跟踪每日CIFED指数走势,请查看彭博代码“BCBIFED Index”、路透代码“CIFED=BCHO”)

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