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中国银行发布2018年3月境内外债券投融资比较指数(CIFED)

2018-04-13

3月份,CIFED总指数平稳回落。受贸易摩擦导致的风险偏好降低影响,在岸市场收益率全面下行,同期离岸市场收益率不同幅度上升,带动各子指数均出现下滑。3月底,CIFED总指数收报28.3,较2月末水平下降32.8,此前2018年2月、1月该指数则分别上升19.5、下降40.3。在岸方面,流动性继续保持宽松,中美贸易摩擦导致投资者风险偏好回落,样本债券收益率普遍下行。从我们筛选出的细分类别看,房地产行业债券收益率回落最多,降幅为31Bp,其他各细分类别的样本债券收益率分别回落10-25Bp。公用事业行业由于样本券数量不足,继续暂停公布。从在岸债券市场影响因素看,3月份陆续公布了年初经济数据,从数据看,开年经济形势强劲,但由于受到春节因素影响,一季度数据波动较大,且历史上一季度经济总量占全年比重较小,因此对债券市场影响有限;流动性仍保持整体宽松,市场对贸易摩擦升级的担忧情绪导致避险资金流入,债券市场情绪较好。离岸方面,在美元窄幅震荡的背景下,人民币汇率进一步走强,全月离岸人民币交易大多与在岸人民币表现一致。此外,3月离岸流动性较2月略紧。总体而言,除新债外的离岸人民币债券二级市场交易价格变动不多,并取得较佳表现。在新债市场发行方面,企业新债发行延续了2月的活跃表现,有多个来自中资和外资的公开新发行。

3月份各分项子指数不同程度回落。具体来看,行业分类维度下,房地产指数较上月继续下行39.9,收报98.2,在我们编制的主要子指数分项中处于最高位;商业银行、其他金融行业指数月底分别收报46.8、67.1,分别较2月底下降38.8、33.3;其他非金融行业指数回落29.0,收报-34.0。国企—非国企分类维度下,央企指数、非央企和非国企指数分别回落33.8、25.7、31.4,收报50.3、-45.4、60.9。

受两地债券市场走势分化影响,3月份CIFED总指数平稳下行。随着分项指数的波动, 预计CIFED指数在未来一段时间可能继续回落,但幅度较小。在岸方面,贸易摩擦的影响仍然存在,但预计对于债券市场情绪的提振幅度不及前期,季度初期流动性预期平稳,短期内债券收益率可能小幅下行,需关注的是资管新规是否会于近期正式出台。离岸方面,人民币汇率稳定及较短的债券久期将继续支持离岸债券的估值。(跟踪每日CIFED指数走势,请查看彭博代码“BCBIFED Index”、路透代码“CIFED=BCHO”)

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