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债市参考2017年07月14日

2017-07-14

中行交易员:叶美林、顾怡杰、许敏耀

【每日关注】

1.周四,中国央行进行了3600亿元1年期MLF操作。当日有1230亿元181天MLF、565亿元365天MLF和600亿元28天逆回购到期,当日净投放1205亿元。

2.周四,海关总署数据显示,以美元计,6月进口同比增17.2%,出口同比增11.3%。6月贸易顺差427.65亿美元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

周四,早盘资金较为均衡,隔夜端适量融出,迅速被消化;午盘后资金面呈现供需两旺的格局,流动性充裕直至尾盘,有减点融出。昨日3M Shibor价格依然下行,3A同业存单价格有2-5bp的小幅回升。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.72%,与前日持平;存款类机构加权利率收报2.66%,较前日上行1bp;7天回购全市场加权利率收报3.11%,较前日上行1bp;存款类机构加权利率收报2.81%,与前日持平。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩小至6bp,7天价差扩大至30bp。

昨日MLF从操作手法上来说与上月类似,也是一笔投放对应当月的多笔MLF到期,很有可能下半月的公开市场操作将完全通过逆回购的方式来进行短端流动性调节。下周企业缴税和分红的资金压力将集中到来,财政方面按照历史经验也会有部分的上收,预计届时公开市场操作仍然会以短期市场利率稳定、以及适中的流动性总量为依据进行调控。

利率债市场——收益率小幅下行

周四,利率债市场交投活跃,受海外债市收益率下行,以及央行续作MLF,市场流动性充裕影响,利率债收益率整体小幅下行。截至收盘,国债方面,1年期170009成交在3.445%,降0.5bp;5年期170007成交在3.51%,降0.5bp;7年期170013成交在3.5875%,降1.75bp;10年期170010成交在3.5625%,降0.75bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.09%,降1.25bp;10年期国开170210成交在4.1675%,降1bp。今日或将召开全国金融工作会议,随着监管政策的逐步明朗,以及央行呵护资金面的维稳操作,预期后期利率债收益率会有一定下行机会。

信用债市场——收益率曲线陡峭化

周四,信用债市场交投情绪良好,资金面的持续改善带动信用债短端继续下行,长端仍以震荡为主,收益率曲线小幅陡峭化变动。个券来看,短融主要成交在剩余期限两个月以内和四个月左右的AAA评级品种,基金、银行等机构参与为主,收益率震荡下行5bp左右,像剩余期限0.17年,AAA评级的17中电投SCP016成交在3.85%,较前一日交易日下行5bp;中票成交多集中在短端,5年以上期限,成交寥寥,收益率持稳震荡,较前变化不大,像剩余期限4.4年,超AAA评级的15联通MTN003成交在4.4%,与前持平。

利率互换市场——利率先降后升

周四,IRS市场交投活跃,利率先降后升。早盘市场,受海外债市收益率下行和国内市场资金面宽松影响,利率小幅下行,repo 5y最低成交在3.72%,repo 1y最低成交在3.40%。下午,因贸易数据好于预期,IRS利率小幅上涨,repo 5y最高成交在3.74%,repo 1y最高成交在3.415%。shibor方面,利率小幅下行,shibor 1y成交在4.275%,shibor 5y成交在4.405%。当日7d repo定盘在3.20%,下行10bp;7d dr定盘在2.75%,下行2bp;3m shibor定盘在4.29%,下行1.88bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量(亿元) 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
7/13周四 国开170207增 1年 70 3.6838 1.86 1.25
7/13周四 国开170205增13 3年 70 3.9511 2.7 3.36
7/13周四 国开170210增14 10年 140 4.135 3.56 8.59
7/13周四 进出口170307增7 3年 30 4.0049 4.71 ——
7/13周四 进出口170309增 5年 50 4.0936 2.84 1.03
7/13周四 进出口170303增12 10年 30 4.219 4.32 ——
7/13周四 辽宁债1705224 3年 87.2 3.81 2.39 ——
7/13周四 辽宁债1705225 5年 65.4 3.83 1.98 ——
7/13周四 辽宁债1705226 7年 65.4 3.95 1.81 ——
7/13周四 辽宁专项债1705227 3年 12.712 3.78 2.71 ——
7/13周四 辽宁专项债1705228 5年 9.534 3.79 2.59 ——
7/13周四 辽宁专项债1705229 7年 9.534 3.90 2.14 ——
7/13周四 河南债140945 3年 110 3.86 3.2555 2.7778
7/13周四 河南债140946 5年 124 3.89 3.0024 5.0000
7/13周四 河南债140947 7年 124 3.98 2.8879 2.0455
7/13周四 河南债140948 10年 50 4.02 3.05 1.0870

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
7/14周五 重庆债05 5年 90亿 7/17周一 —— 荷兰式
7/14周五 重庆债06 7年 80亿 7/17周一 —— 荷兰式
7/14周五 重庆债07 10年 38亿 7/17周一 —— 荷兰式
7/14周五 重庆专项债08 3年 68亿 7/17周一 —— 荷兰式
7/14周五 重庆专项债09 7年 60亿 7/17周一 —— 荷兰式
7/14周五 重庆专项债10 10年 54亿 7/17周一 —— 荷兰式
7/14周五 北京专项债07 5年 56.5亿 —— —— 荷兰式
7/14周五 北京专项债08 5年 10亿 —— —— 荷兰式
7/14周五 北京专项债09 7年 39.8亿 —— —— 荷兰式
7/14周五 北京专项债10 10年 31.7亿 —— —— 荷兰式
7/14周五 北京专项债11 3年 13.1亿 —— —— 荷兰式
7/14周五 北京专项债13 5年 3.6亿 —— —— 荷兰式
7/14周五 北京专项债12 5年 30.5亿 —— —— 荷兰式
7/14周五 北京专项债14 5年 36.3亿 —— —— 荷兰式
7/14周五 北京专项债15 5年 6.5亿 —— —— 荷兰式
7/14周五 贴现国债179933 91年 100亿 7/17周一 7/19周三 混合式
7/14周五 贴现国债179934 182年 100亿 7/17周一 7/19周三 混合式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.45 -0 1Y 3.79 +0 1D 2.72 -0 O/N 2.6590 +1.30
3Y 3.48 -0 3Y 4.01 -1 7D 3.11 +1 1W 2.8184 +0.28
5Y 3.51 -0 5Y 4.10 -1 14D 3.68 -1 2W 3.6940 +0.22
7Y 3.59 -1 7Y 4.19 -1 21D 3.99 -7 1M 4.0675 -1.73
10Y 3.56 -1 10Y 4.17 -1 1M 4.07 +7 3M 4.2900 -1.88
15Y 3.91 -0 15Y 4.34 -1       6M 4.3879 -0.30
20Y 3.93 -0 20Y 4.36 -1       9M 4.3978 +0.17
                  1Y 4.4074 +0.08

(注:以上数据是一交易日的)

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