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中银债市策略周报2018年2月12日

2018-02-12

内容提要

第一部分 宏观经济

对外贸易:2/8 上周四海关总署公布了1 月的外贸数据,其中,以美元计价的出口同比增长11.1%,预期10.8%,前值10.9%;以美元计价的进口同比增长36.9%,预期10.8%,前值4.5%;贸易顺差203.4 亿美元,预期546.5 亿,前值546.9 亿。1 月进出口同比增速双双超出预期,外贸数据延续了去年以来的良好态势。

通胀:2/9 上周五统计局公布了1 月的通胀数据,其中1 月CPI同比增1.5%,预期1.4%,前值1.8%;中国2018 年1 月PPI 同比增4.3%,预期4.4%,前值4.9%。均基本符合市场预期。

第二部分 货币市场

上周资金面整体宽松,1 月中旬开始实施的普惠金融定向降准效果仍在持续,叠加月初的财政投放,以及金融机构开始陆续动用CRA补充了超储规模,1M 期限之内供给明显大于需求。随着公开市场逐渐净回笼以及春节的临近,本周资金面有望从宽松逐步向平衡收敛。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略

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