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债市参考2018年5月16日

2018-05-16

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周二,央行进行7天期1000亿及14天期800亿公开市场逆回购操作,净投放1800亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周二,受缴税影响,资金供给继续收缩,价格均有不同程度走高。早盘大行股份制融出谨慎,公开市场投放后市场供给明显增加,机构纷纷平盘;午盘后市场供求较为平衡,无明显紧张情绪。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.30%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.74%,较前日上行15bp;存款类机构加权利率收报2.66%,较前日上行9bp;7天回购全市场加权利率收报3.20%,较前日上行30bp,存款类机构加权利率收报2.78%,较前日上行6bp;14天回购全市场加权利率收报3.82%,较前日上行47bp,存款类机构加权利率收报3.63%,较前日上行38bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差扩大至8bp,7天价差扩大至42bp,14天价差扩大至19bp。昨日存单市场受资金面收紧影响,成交比较清淡,全天一级发行700亿。发行方询价积极,各期限有上行趋势。股份制3M期限发行在4.25%,6M期限发行在4.30%,均较前日提价了5bp。从昨天的公开市场投放来看,央行维稳流动性的态度仍很明确,如果今天依然有较为可观的净投放规模,预计税期对资金面的冲击总体可控。

利率债市场--收益率上升

周二,一级市场方面,昨日新发半年国开贴现及续发1、3、10年国开债。受缴税因素影响,昨日银行间市场流动性较为紧张,市场情绪较为谨慎,发行结果一般,发行利率均略高于二级市场1bp左右。二级市场方面,受美债收益率上升、中美贸易摩擦缓和等因素的影响,昨日利率债市场震荡走弱,早盘收益率上行1-2bp,随后日内震荡波动。由于昨日资金面较为紧张,短端成交较少,上行幅度较大。上午10点公布的经济数据不及预期,除了工业增加值增速超预期外,消费及投资均较弱,十年国开收益率回落1bp左右。下午资金面转松,收益率开始震荡下行。截止收盘,10年国债180004成交在3.7025%,较前日上行0.75bp;10年国开180205成交在4.54%,较前日上行0.75bp。国债期货大幅低开,全天震荡上行。T1806收跌0.09%,T1809跌0.11%。

信用债市场--收益率小幅震荡

周二,信用债市场交投较为活跃,收益率围绕估值小幅震荡。短融方面,月内到期品种受资金面收紧影响上行显著,其余期限品种在估值上方2-10bp左右成交,如,剩余期限127D,AAA评级的18苏交通SCP008 成交在4.38%,高估值4bp;剩余期限241D,AAA评级的18中电投SCP010 成交在4.37高估值3bp。中票方面,成交集中在剩余期限在1-3Y及接近5Y的AAA评级品种,收益率涨跌互现,其中成交收益率高于估值的债券主要分布在公共事业、地产、建筑等行业,成交收益率低于估值的债券分布在钢铁,采掘和交通运输等行业。个券来看,像剩余期限343D的14铁道MTN001成交在4.45%,高估值8bp;剩余期限4.95年,AAA评级的 18华能集MTN001成交在4.93%,高估值3bp。

利率互换市场--利率小幅波动

周二,IRS市场成交活跃, IRS利率呈小幅波动。repo方面,早盘repo 5y成交在3.655-3.665%;repo 1y成交在3.245%。下午利率略有下行,repo 5y最低成交在3.645%;repo 1y最低成交在3.235%。shibor方面,shibor 5y成交在4.515%点位;shibor 1y成交在4.3675%一线。当日7d repo定盘在3.0,上涨20.00bps;7d dr定盘在2.71,上涨2.00bps;3m shibor定盘在4.0720,上涨1.20bps。

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