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债市参考2018年6月13日

2018-06-13

中行交易员:叶美林、冯晔、符安妮、曲嘉、陈天翔

【每日关注】

周二,央行重启公开市场操作,开展500亿元7天、200亿元14天和300亿元28天逆回购操作,当日有700亿7天逆回购到期,净投放300亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周二,上午市场供需平衡,尾盘融出激增,隔夜交易大量减点成交。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.3%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.63%,较前日上行1bp;存款类机构加权利率收报2.57%,较前日上行1bp;7天回购全市场加权利率收报3.05%,较前日上行17bp,存款类机构加权利率收报2.79%,较前日上行6bp;14天回购全市场加权利率收报3.6%,较前日上行18bp,存款类机构加权利率收报3.44%,较前日上行14bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差维持6bp,7天价差扩至26bp,14天价差扩至16bp。3M期限国股同业存单发行利率小幅上调2bp,6M发行利率重回4.45%的位置,受资金面宽松影响,投资方认购热情依旧较高,当日募集规模超1200亿元。昨日7天及更长期限的资金价格显著上行,体现出市场机构对月底前资金面的谨慎态度。今日有600亿公开市场到期,预计央行有可能继续开展公开市场操作。

利率债市场--收益率走出倒V翻转

周二,一级市场方面,有发行5、7、10年国开增发,总计230亿。投票整体热情一般,10年国开全场仅2.4倍,中标收益率也比二级市场略高1bp。二级市场方面,交易明显活跃,收益率走出倒V翻转。国债期货低开低走。受金特会影响,整个市场的风险偏好也较强,商品走势强劲,债券很弱势。十年国开180205的增发也是全天焦点。上周不少券商针对本次招标做了远期卖空交易,恰逢昨日整体情绪偏差,空头力量强大,二级市场收益率不断上行,也不断推高一级投标标位。十年国开收益率一度走高4bp,但尾盘市场反转。5月社融数据不及预期,市场迅速做出反应,十年国开收益率迅速下行至4.45,与前一日持平,完全抵消了日内上行幅度。

信用债市场--曲线平坦化上移

周二,市场成交活跃度一般,过剩产能仍是成交主力,但对跨月资金的担忧使得1M左右的收益率明显上行。上升幅度在30bp以上,而3M收益率则也上行10bp左右。像21天的18华电SCP004成交在4.5%,高于估值75bp;而91天的18青岛城投SCP001成交在4.68%,高于估值12.7bp。总体看,3M收益率中枢水平在4.5%左右,6M则在4.7%附近。中票方面,成交活跃度有所回暖,特别是3年期的交易笔数变多,总体看仍以估值加点为主。1年期的过剩在4.9%附近,而2.86年的18苏国资MTN001成交在4.94%的位置,高于估值4.13bp。

利率互换市场--利率整体呈现高开低走

周二,IRS市场成交活跃,利率整体呈现高开低走。repo方面, 早盘市场repo 5y成交在3.59-3.595%;repo 1y成交在3.1775-3.18%。午后在国债期货带动下,利率有所上行。随后下午经济数据公布,利率走低。最终repo 5y成交在3.59%附近,repo 1y成交在3.18%。shibor方面,整体曲线向上移动,shibor 5y成交在4.3725-4.39%点位;shibor 1y成交在4.3225-4.3375%一线。当日7d repo定盘在3.00%,较前一交易日上涨22.00bps;7d dr定盘在2.75,上涨 6.00bps;3m shibor定盘在4.3520%,下跌0.10bps。

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