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债市参考2018年11月8日

2018-11-08

中行交易员:丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三,央行公告称银行体系流动性总量处于合理充裕水平,11月7日不开展逆回购操作,同时也没有到期。

【市场评述】

银行间资金市场--维持宽松态势

昨天人民币资金面维持宽松态势。早盘不出所料隔夜融出即开始减点,融出方争相赶早交易,稍晚一会儿需求就被消灭大半。午盘之后市场减点融出频现,边际成交利率一路下行,宽松态势延续至尾盘。昨天存单一级市场预发行超1100亿元,各评级各期限均有不同浮动上涨,带动交投情绪。因3M期限到期日落在春节假期,影响机构投量意愿,国股行转而在6M期限上提价吸引投资方,3.30%-3.35%价位获得投量;9M期限上,多家股份制再度上涨至3.56%,获机构投量;1Y期限也涨到3.6%亦受部分资方青睐。

利率债市场--延续牛市行情,继续走强

昨日一级市场发行3年、7年国债和1、7、10年农发债。市场依旧延续火爆行情,国债边际利率返费后水平与二级市场持平,加权利率低3-4bp。1年农发180410发行利率2.60%,甚至低于前日的一年国开发行水平。近期承销商冲量特征明显,短端发行利率显著偏低。7年和10年农发低于二级市场水平约1-2bp。

二级市场延续牛市行情,继续走强。资金面保持宽松,资金利率继续下调。上午国债发得非常好,在一级市场发行的带动下,二级市场收益率下了1-2bp。昨日美国中期选举结果未超预期,股市继续走低,均利好债市。临近收盘发布10月外储数据,外储规模虽然小幅下降,但基本符合预期,债市并未作出反应。截止收盘,10年国债期货合约T1812收涨0.19%,五年国债期货合约TF1812收涨0.13%;10年国开180210成交在4.0525%,较前日下行2.5bp;10年国债180019成交在3.485%,较前日下行2.5bp。其他关键期限下行幅度基本一致。目前收益率已经回到甚至低于上周贸易战消息调整前的水平,多空博弈激烈。

信用债市场--收益率涨跌不一

昨日资金面宽松,成交较为活跃,但收益率涨跌不一,好名字继续下行,低评级有所上行。具体来看,剩余期限83天,18中石油SCP001成交在3.12%,低于估值3.0bp;剩余期限191天的18中电信SCP008成交在3.30%,低于估值3.0bp。中票方面,3-5年期收益率继续下行,各类行业均有成交。具体成交来看,剩余期限2.79年,18光明MTN003成交在4.0%,高于估值1.7bp;剩余期限在4.35年的18陕交建MTN001成交在4.47%,低于估值2.1bp

利率互换市场--利率整体下行走势

周三,IRS市场整体下行走势,交投比较冷清。 Repo 方面,5y repo开在3.18%位置,受到国债期货强势上攻的影响,下行成交在3.17%-3.16%;1y repo 成交在 2.77%-2.755%。Shibor方面,5y shibor 成交在 3.74%-3.73%; 1y shibor 开在3.34%,小幅上行至3.3475%,后回落至3.335%,Shibor曲线较上个交易日走平。价格方面,7d repo fixing定于2.60%,较上个交易日持平;3m shibor fixing定于2.9970%,较上个交易日上涨0.6bp。

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