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债市参考2019年5月21日

2019-05-21

中行交易员:徐梦笛、曲嘉、宋颖杰、丁昂

【每日关注】

海外方面,美国官员周一决定,将对华为的禁令延迟90天实施,直到8月中旬才会生效,理由是,华为及其商业伙伴需要时间来升级软件以及处理一些合同义务问题。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周一央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,5月20日不开展逆回购操作,当日无逆回购到期,央行连续八个交易日暂停回购操作。早盘资金面有所收敛,资金价格快速上行,机构融出谨慎,尾盘后融出逐渐增多,全天资金面前紧后松。受缴税因素影响,资金面有所收敛,Shibor报价走高:其中隔夜Shibor报2.5845%,上涨45.05个bp;7天Shibor报2.678%,上涨8.9个bp。一季度货币政策执行报告重提"管好货币供给总闸门,不搞'大水漫灌'",与央行货币政策委员会一季度例会重提货币政策总闸门对应。一季度宏观杠杆率有所回升后重提结构性去杠杆,同时外部环境变化和国内经济仍存在下行压力,货币政策从前期宽松位置回摆至中性,更强调货币政策要适时适度实施逆周期调节,以信贷为锚,兼顾物价水平,最终实现稳经济的目的。

利率债市场--利率债收益率小幅上行

周一,债市消息面平静,成交一般,收益率小幅上行1bp。一级市场方面,3y、5y农发发行,需求较好,发行收益率低于市场预期。二级市场方面,长端收益率窄幅震荡。10y国债期货完成了主力合约切换,T1909成为了新的主力合约。收益率延续了近一周的窄幅震荡格局。前六个交易日,10y国开190205的波动区间不超过4bp。截止收盘,10y国开190205收报3.7375,上行0.75bp;5y国开190203收报3.535,上行1.25bp;10y国债180027收报3.265,上行0.5bp。

信用债市场--收益率继续波动整理

周一,银行间信用债市场交投略显平淡,收益率继续波动整理。短融方面,市场交投主要集中在剩余期限9个月以内的品种上。6m AAA短融的中债估值位于3.19%,与前一交易日持平,1y AAA短融的中债估值位于3.3%,较前一交易日下行1bp。中票方面,市场交投平静,3y AAA中票的中债估值位于3.73%,与前一交易日基本持平,5y AAA中票的中债估值位于4%,较前一交易日下行3bp。

利率互换市场--利率互换市场收益率转为上行,曲线先平后陡

周一,利率互换市场收益率转为上行,曲线先平后陡。定盘利率7d repo fixing 定于2.71%,较前一 交易日上涨15bp;3m Shibor fixing定于2.9000%,与前一交易日持平。Repo端,5y repo开盘受短端影响上行到3.04%-3.045%,盘中国债期货走低后上行翻红,5y repo下行至3.03%。之后,5y repo又随着国债期货的高位回落而反弹到3.04%。午盘,5y repo在3.0425%-3.045%区间震荡。尾盘国债期货急跌,5y repo上行到3.05%。与此同时,因税期影响资金面收紧,1y repo早盘上行较快,从2.71%上行到2.74%。盘中跟随长端回落到2.73%。午盘1y repo受nd短端上行影响上行到2.74%,之后稍有回落到2.735%,尾盘跟随长端回到2.74%。Repo 1x5先变平到30.25bp,后又变陡到31bp。Shibor端,受存单提价以及资金预期影响,Shibor收益率整体上行。5y Shibor从上午的3.52%上行到3.53%。1y Shibor从3.075%上行到3.09%。

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