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债市参考2019年8月20日

2019-08-20

中行交易员:符安妮、陈蕾彦、陈天翔、丁昂

【每日关注】

住建部表示,2019年全国棚改计划新开工289万套。1-7月,已开工约207万套,占年度目标任务的71.6%,完成投资6000多亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周一,央行开展200亿元7天逆回购操作,当日有300亿元7天逆回购到期,因此净回笼资金100亿元。早盘市场供需两旺,资金面保持平稳,7天内资金价格中枢与上周五基本持平。午盘之后,需求逐渐累积,鲜有融出。临近尾盘,供给增加,部分隔夜减点成交。流动性分层情况依然存在。今天有600亿元7天逆回购到期,预计央行公开市场操作仍会以净回笼资金为主。今天是LPR新报价机制下的第一次报价,建议密切关注。

利率债市场--收益率略有下行

周一,债市成交活跃,现券收益率小幅下行1-2bp。一级市场方面,下午发行3y和5y农发,市场需求较好,全场倍数超4倍,发行利率均低于预期4bp。二级市场收益率先上后下。LPR相对来说利好信用债,对利率债影响不大。资金面整体维持紧平衡。受周末LPR消息的影响,股市走强,债市出现分歧。一早开盘有农商和境外客盘买入长端,随后期货走弱,现券收益率上行。下午有基金和客盘买入,收益率略有下行。截止收盘,10y国开190210成交在3.3925%,较上周五下行1.75bp;10y国债190006成交在3.0175%,较上周五下行0.5bp。

信用债市场--收益率窄幅震荡

周一,信用债市场交投清淡,收益率在前期大幅下行后企稳窄幅震荡。短融受资金面收紧影响,成交较少;中票成交活跃度较上周也明显下降,基本为AAA成交,中低等级成交很少,基本围绕估值小幅加减点成交。具体来看,年内到期AAA成交在2.8-3.05%,1y成交在3.2%,2-3y优质AAA成交在3.3-3.4%,4-5y AAA成交在3.65-3.8%。

利率互换市场--收益率先上后下

周一,利率互换市场收益率先上后下。定盘利率7d repo fixing定于2.75%,较前一交易日下行5bp;3m Shibor fixing定于2.6690%,较上一交易日上行0.3bp。Repo端,受周末LPR消息带动的降息预期影响,5y repo低开在2.825%。但资金早盘紧张、股市开盘强势、国债期货高开走低,5y repo早盘一路上行成交在2.84%。午盘,资金略有缓解、降息预期再起、国债期货反弹拉升,5y repo回落到2.815%收盘。与此同时,1y repo早盘因资金面偏紧成交在2.62%,下午跟随长端下行到2.5975%收盘。Repo 1x5成交在21.5bp,和周五基本持平。Shibor端,受LPR引起的银行资产负债成本的下行预期影响,5y Shibor从3.22%下行到3.19%,1y Shibor从2.8275%下行到2.8025%。我行积极参与了新LPR形成机制发布后的首批LPR利率衍生品成交,积极为LPR市场的激活完善贡献力量。

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