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债市参考2019年10月10日

2019-10-10

中行交易员:顾怡杰、蒋辰、宋颖杰、丁昂

【每日关注】

国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》:一是保持增值税"五五分享"比例稳定;二是调整完善增值税留抵退税分担机制;三是后移消费税征收环节并稳步下划地方,将部分在生产(进口)环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收。

美联储公布的会议纪要显示,多数决策者在9月会议上支持降息的必要性,但对未来货币政策路径的看法仍存在严重分歧。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周三,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,因此未开展逆回归操作,公开市场净回笼200亿元。早盘大行股份制融出充裕,融资需求迅速被满足,隔夜回购利率DR001下行40bp至2.20%。午盘后资金市场平静依旧,减点成交频现,宽松局面维持至尾盘。今天公开市场有200亿逆回购到期,预计资金面将保持平稳偏松格局。

利率债市场--收益率小幅上行

周三,债市成交一般,受中美谈判消息影响,收益率小幅上行。一级市场方面,3y、7y国债以及各关键期限农发债发行,国债需求一般,中标收益率稍高于二级市场;农发债需求较好,各期限中标收益率均低于二级,短期表现好于长期。二级市场方面,市场延续前一日的乐观情绪,早盘低开,日间小幅震荡。尾盘有消息称中美有望部分达成协议,受此影响,收益率拉升,最终较前一日小幅上行。截至收盘,10y国开190210收报3.585%,上行1.5bp;10y国债190006收报3.1125%,上行1bp。

信用债市场--收益率继续波动整理

周三,银行间信用债市场交投活跃,收益率继续波动整理。短融方面,资金面表现较前宽松,买盘对于短券的整体需求随之增长。6m AAA短融的中债估值位于3.02%,1y AAA短融的中债估值位于3.13%,均与前一交易日持平。中票方面,投资者信心较前增强,高评级中票受到关注,但成交收益率未有明显变化,3y AAA中票的中债估值位于3.47%,较前一交易日上行1bp,5y AAA中票的中债估值位于3.81%,与前一交易日持平。

利率互换市场--收益率震荡

周三,利率互换市场收益率震荡。定盘利率7d repo fixing定于2.73%,较前一交易日上行3bp;3m Shibor fixing定于2.7200%,与前一交易日下行0.4bp。Repo端,5y repo低开在2.92%,之后全天在2.9175%-2.9325%的区间震荡。1y repo因资金整体宽松,上午保持在2.685%左右成交,尾盘受长端上行影响收在2.69%。repo 1x5先变平到23.75bp,尾盘变陡到24.25bp。Shibor端,Shibor fixing依然下行,但受存单方面预期影响,5y Shibor从3.285%反弹到3.30%。1y Shibor从2.885%反弹到2.9075%,收盘在2.905%。中美贸易进展消息对于短期市场的影响有所反复,中期仍要看经济增长和通胀水平与收益率是否匹配。

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