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適時降准,釋放穩增長信號

2021-12-06

12月3日,國家總理李克強在與國際貨幣基金組織會面時,指出中國將繼繼續實施穩健的貨幣政策,保持流動性合理充裕,圍繞市場主體需求制定政策,適時降准,加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度,確保經濟平穩健康運行。分析來看,推動降准主要有三個原因:

一是當前經濟內生增長動力不足,需要宏觀政策發力。11月19日李克強總理主持召開的經濟形勢座談會指出,當前國內外形勢依然複雜嚴峻,我國經濟出現新的下行壓力,要在高基數上繼續保持平穩運行面臨很多挑戰。國家統計局數據顯示,前三季度國內生產總值同比增長9.8%,兩年平均增長5.2%。經濟增速從過去10%左右的水平,下滑到目前的5%以上,未來的發展壓力依然不能樂觀。

二是為更好應對統籌疫情防控和經濟社會發展兩方面壓力。基於此前世衛組織表示,新型變種“Omicron”在全球進一步傳播的可能性“很高”。考慮到明年適逢北京冬奧會,中國必將更加關注全球疫情形勢變化,因此,此時適時提出降准,有利於國家宏觀政策穩健實施的針對性和有效性。

三是緩解中小微企業經營困難。目前大宗商品仍在高位運行,10月PPI同比高達13.5%,中小遊小微企業仍經營困難。前述座談會也提出,採取針對性措施加強經濟運行調節,促進綜合融資成本穩中有降,緩解大宗商品價格上漲向下遊中小微企業傳導的壓力。

對於這次降准預期,實際從人民銀行發佈的《2021年第三季度中國貨幣政策執行報告》可以看出端倪。相比二季度的執行報告,此次報告刪去了“堅持不搞’大水漫灌’”、將“管好貨幣總閘門”,變為了“增強信貸總量增長的穩定性”。兩個明顯的措辭變化,意味著加大寬鬆範圍和力度的概率提升。考慮到央行提及會更好的使用結構性貨幣政策工具。相信未來將進一步引導金融機構加大對小微企業、綠色金融等關鍵領域和薄弱環節的支持力度。

總體來看,明年上半年我國經濟仍面臨一定的下行壓力,企業層面特別是中小企業的生產經營還相對比較困難,適時降准释放了稳增长的强烈信号,能發揮跨週期宏觀調控的作用,有助於繼續做好“穩經濟,穩就業,穩預期”工作。

策略分析員 齊文豪

2021年12月6日刊登之談金論股

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