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债市参考2019年11月14日

2019-11-14

中行交易员:曲嘉、陈丹颖、许敏耀、丁昂

【每日关注】

11月13日召开国务院常务会议,会议决定,完善固定资产投资项目资本金制度,做到有保有控、区别对待,促进有效投资和加强风险防范有机结合。一是降低部分基础设施项目最低资本金比例。二是基础设施等项目可通过发行权益型、股权类金融工具筹措不超过50%比例的资本金。三是严格规范管理,强化风险防范。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周三,央行未进行公开市场操作,在公告中也延续了前一交易日关于流动性总量处于合理充裕水平的表述。早盘市场融出较为谨慎,隔夜利率较前一日明显上行。午盘过后,供给开始增加,隔夜开始有部分减点成交,推动加权利率小幅回落。最终,DR001收报2.58,较前一日上行22bp;DR007收报2.69,较前一日上行6bp。税期效应显现,但市场总体流动性较为平衡。目前的资金价格到了相对中性的区间内,预计进一步上行的空间有限。

利率债市场--收益率总体下行

周三,债市成交活跃,收益率总体下行。一级市场方面,上午财政部进行2y国债新发和5y续发行,5年边际中标利率略高于市场预期和二级成交水平。下午农发行进行了1、7、10年债券续发行,投标情绪转好,7y和10y发行结果好于市场预期2-4bp。二级市场方面,前一日晚间特朗普的言论中美贸易战再起波折,受此消息影响早盘避险情绪有所回升,现券收益率下行0.5bp开盘。之后随着国债一级招标进行,期货走低,现券也一度跟随下跌。不过午后期货一改颓势,一路拉高,最终T1912收涨0.13%,再次来到98关口下方,TF1912收涨0.07%。期货收盘后,现券继续有一波tkn。截止收盘,10y国债190006下行2bp,收报3.2275%;10y国开190210下行3.75bp,收报3.63%。昨日基金对短券需求也不如前几日狂热。中长端来看,金融债表现普遍好于国债。

信用债市场--收益率涨跌互现

周三,信用债市场交投活跃度一般,收益率涨跌互现。短融方面,资金面继续趋紧,收益率缓慢上行,1M AAA品种在2.85%附近,过剩品种则在3.0%的位置。3M以上则普遍在3.15-3.3%区间。中票市场,买盘并不活跃,交投较为清淡,但5年期品种收益率有所下行。比如,2.73年的19汇金MTN013成交在3.515%,高于估值0.6bp;4.44年19中油股MTN005成交在3.78%,日内下跌1bp。

利率互换市场--收益率小幅震荡偏下行

周三,利率互换市场收益率小幅震荡偏下行,曲线变平。定盘利率7D Repo Fixing定于2.76%,较前一交易日上行11bp;3M Shibor Fixing定于2.9810%,较前一交易日上行1.6bp。Repo端,5Y Repo低开在3.125%,日内下行2bp至3.105%。资金面先小紧后转松,repo 1y早盘在2.815%成交,之后因资金偏紧,Fixing上行,盘中上行到2.825%,尾盘收在2.8175%。Repo 1x5变平到29.75bp。Shibor端,Shibor Fixing涨幅继续扩大,5Y Shibor早盘成交在3.585%,午盘上行到3.595%,下午下行到3.575%。1Y Shibor早盘成交在3.135%,Fixing公布后上行到3.145%,下午下行到3.14%。Shibor 1x5变平到44bp。

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