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债市参考2019年11月15日

2019-11-15

中行交易员:曲嘉、陈丹颖、许敏耀、丁昂

【每日关注】

10月固定资产投资累计同比增长 5.2%(前值 5.4%,预期 5.4%),基建投资累计同比增长4.2%(前值 4.5%),房地产开发投资累计同比10.3%(前值 10.5%),制造业投资累计同比 2.6%(前值2.5%)。10月社会消费品零售总额同比增长 7.2%(前值 7.8%,预期 7.9%)。消费增速下滑,主要受汽车类和石油及制品类消费负增速拖累影响。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面紧平衡

周四,央行发布公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,因此不开展公开市场操作,当日没有公开市场到期。早盘市场需求非常旺盛,融出略显不足,隔夜资金价格中枢较上日继续走高。午盘之后,需求进一步累积,资金面边际收紧直至尾盘。流动性分层情况依然存在:7天全市场回购最高成交在10%。今天没有公开市场到期,但央行将实施第二次定向降准,前次释放资金约400亿元。目前已经进入11月份税期,建议密切关注央行公开市场操作情况。

利率债市场--收益率小幅上行

周四,债市成交活跃,收益率小幅上行。一级市场方面,上午口行进行了3y、5y、10y券和剩余期限105d的老券续发行,发行结果均符合预期;下午国开进行了1y、7y续发行,7y中标利率低于市场预期5bp,且全场倍数近7倍。二级市场方面,上午10点出炉10月经济数据,固定资产投资、工业增加值、社消等均不及预期,不过很明显该信息已经提前被市场消化,因此出现了明显的"买预期、卖现实"行为,数据出炉后不少机构止盈,期货开始下跌,现券收益率逐步上行。午后期货始终在低位运行,最终T1912收跌0.06%,TF1912跌0.03%。尾盘受商务部表态取消加征关税是中美达成第一阶段协议重要条件影响,市场对协议达成不确定性的担忧有所提升,收益率有小幅下行。截止收盘,10y国债190006上行2bp,收报3.2475%;10y国开190210上行1bp,收报3.725%。

信用债市场--收益率维持震荡

周四,信用债市场交投活跃,收益率维持震荡。短融方面,资金持续偏紧,跨年AAA成交为主力,短端收益率2.85%以上,跨年收益率在3.2-3.3%左右,估值加点居多,略高于同期CD。中票方面,交投活跃度较前几日有所下滑,收益率涨跌互现,1y AAA成交在3.4%,3y和5y分别在3.5%和3.8%附近,具体来看,2.73y的19汇金MTN013有大量成交在3.53%,较昨日下降2bp;4.95y的19汇金MTN018早盘成交在3.78%,随后有大量成交在3.80%的点位。

利率互换市场--收益率小幅上行

周四,利率互换市场收益率小幅上行。定盘利率7D Repo Fixing定于2.76%,与前一交易日持平;3M Shibor Fixing定于3.0000%,较前一交易日上行1.9bp。Repo端,5Y Repo开盘率先成交在3.115%,10点经济数据公布弱于预期,5Y Repo下行1bp至3.105%后变逆转向上,资金面持续收紧,5Y Repo上行2bp到3.125%收盘。与此同时,1Y Repo从2.815%上行2bp至2.825%位置成交。Repo 1x5曲线先略平再变陡,在29.5bp、30bp位置成交。Shibor端,Shibor Fixing站上3%的整数位,5Y Shibor开盘成交在3.5725%,后不断攀升2bp至3.5975%收盘。1Y Shibor开盘成交在3.1375%,随后一路上行到3.1625%后回落收于3.1575%。曲线方面,Shibor 1x5成交于 43.5bp。

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