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债市参考2020年1月22日

2020-01-22

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、丁昂

【每日关注】

新型冠状病毒感染肺炎疫情的出现加大了国内经济和政策的不确定性。经过2003年抗击"非典"的经验,中国政府对流行疾病防控和治理能力进一步提升。信息技术经过多年发展有利于病情防控和治理,但交通运输能力大幅提升可能会增加流行疾病扩散的速度。如果新的疫情能够在短期内得到控制,不会对宏观经济造成太大影响。但目前可能仍处在疫情的早期阶段,如何发展存在较大的不确定性,需要继续密切关注疫情的变化。

【市场评述】

银行间资金市场--流动性平稳充裕

昨日央行开展1000亿14天逆回购操作,显示出了较强的维护流动性平稳的态度。节前资金面较为宽松,DR001收报1.86%,下行37bp。DR007收报2.57%,较前一日持平。跨季资金供需也较为平衡,非银跨季压力较小。同业存单方面,临近春节,市场需求一般。曲线整体较为平坦。3M和1Y股份制品种发行收益率分别在2.85%、2.95%。央行连续的公开市场操作呵护了跨节资金面。市场有可能维持平稳偏宽松格局至跨节时点。本周需要重点关注TMLF到期后续作情况。

利率债市场--收益率震荡下行

一级市场方面,昨日上午发行3y,10y国开,下午发行剩余期限为5y,7y的两只老券及1y,3y,10y新发口行。整体需求较好,发行利率符合市场预期。

昨日二级市场收益率继续震荡下行。新型冠状病毒肺炎疫情推升避险情绪,中长端下行幅度较大。由于30y-10y利差还处在相对高位,超长端表现极为突出,30y国债190010两日共计下行6.5bp。截止收盘,10y国开190215成交在3.4775%,较前日下行2.25bp;10y国债190015成交在3.03%,较前日下行2.5bp。

随着春运来临,疫情控制压力加大,预计短期内利率债将继续走强,建议持券过节,节后择机止盈。

信用债市场--收益率小幅波动

昨日银行间信用债市场交投活跃,收益率整体向下小幅波动。短融方面,市场交投主要集中在高评级品种上。6m AAA短融的中债估值位于2.98%,较前一交易日下行1bp,1y AAA短融的中债估值位于3.03%,与前一交易日持平。中票方面,市场交投集中在剩余期限3-5年的品种上。3y AAA中票的中债估值位于3.35%,较前一交易日下行2bp,5y AAA中票的中债估值位于3.64%,较前一交易日下行3bp。

利率互换市场--收益率小幅下行

周二,利率互换收益率小幅下行,曲线变平。定盘利率7D Repo Fixing定于2.59%,较前一交易日下行1bp;3M Shibor Fixing定于2.8590%,较前一交易日下行0.1bp。市场在本就乐观的资金面宽松预期下,叠加了武汉新型冠状病毒疫情行情,避险情绪爆发,利率互换市场继续上涨。Repo端,5Y Repo从 2.93%下行2.75bp到最低2.9025%,反弹到2.91%位置。1Y Repo开盘成交在2.6025%后下行到2.595%,收在2.60%位置。1x5 Repo变平到30.5bp-31.75bp成交。Shibor端,5Y Shibor从3.3225%下行到3.315%,1Y Shibor成交在2.90%-2.8975%。

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