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固定收益周报2021年7月5日

2021-07-05

本周利率债整体走势震荡偏强。周初,受资金面收敛影响,对半年末资金的担忧令市场情绪谨慎,现券震荡走弱。周二,债市开始进入偏强震荡走势中,大宗商品及股市等风险资产表现疲弱,国债期货快速翻红拉升,带动现券收益率下行。尽管周中月末资金面有所转紧,但随着午盘资金边际缓和后,期货强势拉涨带领现券收益率稳步下行。下午财政部公布下周国债发行计划,3年和7年期国债各710亿元,供给放量的消息令市场情绪短暂收敛,但随着资金利率的持续走低,多头情绪再次占据上风,收益率快速下行。其中中短端现券表现较好,曲线有所走陡。周四,债市则先扬后抑,在收益率快速下行至低位后,止盈盘涌现,现券收益率小幅上行。周五则在资金面宽松和风险资产走弱的背景下现券全天窄幅震荡。截至周五收盘,10y国债200016收报3.10%,较上周五下行0.75bp,10y国开210205收报3.50%,较上周五下行1.25bps。

展望后市,在现券收益率下行至当前较低位置后,缺乏进一步突破的增量信息,且资金价格近期处于相对较低的区间,在隔夜回购量高位徘徊期,谨防资金利率中枢抬升对现券的冲击。同时我们建议关注供给缓慢放量后市场的承接能力,保持谨慎情绪。

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