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中银策略-稳富(封闭式)2019年004期产品2019年四季度运作情况报告

2020-01-21

产品名称:中银策略-稳富(封闭式)2019年004期

产品代码:AMCLWF2019004

产品币种:人民币

报告期:2019年10月1日 至2019年12月31日

一、产品规模和净值

2019年9月30日,产品份额为1,428,884,000份,单位净值为1.0212元,累计净值为1.0212元。2019年12月31日,产品份额为1,428,884,000份,单位净值为1.0317元,累计净值为1.0317元。报告期内,产品单位净值上涨0.0105元。自成立以来,产品单位净值上涨0.0317元。

二、产品持仓状况

截至2019年12月31日,中银策略-稳富(封闭式)2019年004期产品持仓结构如下:

中银策略-稳富(封闭式)2019年004期产品持仓比例
资产类别 占比
现金及银行存款 0.00%
债券 69.83%
同业存单 30.17%
合计 100.00%

三、产品持仓前十大资产

资产名称 持仓 持仓比例
19浦发银行CD018 146,771,709.00 9.96%
19鄂能源SCP005 110,011,770.00 7.46%
17农业银行二级 102,385,600.00 6.95%
19西江SCP005 100,015,800.00 6.78%
19建安投资SCP001 80,093,120.00 5.43%
17淮南矿PPN002 70,517,720.00 4.78%
19河钢集PPN001 70,223,922.00 4.76%
19南京浦口PPN003 70,071,915.00 4.75%
19北京银行CD031 69,480,040.00 4.71%
17横店MTN001 68,291,961.00 4.63%

四、产品组合流动性风险分析

报告期内,产品管理人通过合理安排资产配置结构,保持一定比例的银行同业存单等高流动性资产,控制产品所投资资产久期及日常杠杆融资比例,有效管控产品流动性风险。

五、本运作期主要操作回顾

2019年第四季度,国内债券市场收益率呈现长端区间震荡、短端窄幅下行的态势。利率债方面,通胀抬升与降息预期反复形成共振,导致收益率曲线一度调整明显,但11月MLF超预期降息加上OMO调价同步跟随,带动收益率下行至季初水平。信用债方面,收益率跟随资金面波动而小幅调整,中高等级、短久期品种继续受到市场追捧,而永续债利差持续压缩。

基于以上情况,本报告期内,产品管理人将组合杠杆维持在1.2-1.3倍水平,持仓主要为中高等级信用债,增加确定性较强的套息收益,组合久期处于中性水平,并根据市场变化灵活调整持仓结构,获取利率债波段收益。同时抓住转债市场配置机会,适当增加弹性投资品种比例。

六、后市展望及下阶段投资策略

展望后市,当前利率短端和长端经历明显下行,期限利差和信用利差压缩至历史分位数较低水平。2020年初降准后释放流动性,显示央行支持实体经济意图明显;整体来看全球经济下行压力仍然较大,低利率环境下人民币资产的吸引力依旧较高;国内经济方面,稳增长仍是今后一段时期经济工作的重点,整体环境对债市中长期仍然有利;通货膨胀方面,考虑猪周期影响CPI预计仍将位于高位,但核心通胀水平可控。综上债券市场仍将处于相对有利的环境。

后期将保持产品中等久期水平,继续维持一定杠杆水平并把握利率债交易机会,以灵活的组合仓位应对波动率放大的市场。配置策略方面,在以中高等级信用债为主的基调上,适当向金融机构相关资本补充债品种倾斜,同时择机增配可转债等品种,进一步优化资产配置。

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